阿里巴巴估值依然便宜，但低增長(zhǎng)和競(jìng)爭(zhēng)加劇是兩大擔(dān)憂(yōu)。
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周二（6月27日），投資研究機(jī)構(gòu)伯恩斯坦(Bernstein)的分析師下調(diào)了阿里巴巴(BABA)的股票評(píng)級(jí)，他們認(rèn)為，這家中國(guó)科技巨頭的股票存在潛在的“價(jià)值陷阱”風(fēng)險(xiǎn)。不過(guò)這個(gè)消息并沒(méi)有影響阿里巴巴上漲，周二該公司美股收漲1.94%，至87.13美元。
華爾街許多分析師對(duì)阿里巴巴持看漲立場(chǎng)，原因之一是股價(jià)太便宜了。受監(jiān)管收緊、來(lái)自京東(JD)和拼多多(PDD)等公司的競(jìng)爭(zhēng)加劇以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)因疫情而放緩等因素的影響，自2020年底以來(lái)，阿里巴巴市值已下降超過(guò)70%。但伯恩斯坦的分析師團(tuán)隊(duì)似乎有不同看法。
羅賓·朱(Robin Zhu)帶領(lǐng)的伯恩斯坦分析師團(tuán)隊(duì)周一把阿里巴巴的目標(biāo)價(jià)從130美元下調(diào)至98美元，將評(píng)級(jí)從“跑贏大盤(pán)”下調(diào)至“和大盤(pán)一致”。
伯恩斯坦首先仍預(yù)計(jì)，第二季度阿里巴巴GMV增長(zhǎng)將出現(xiàn)改善，但分析師們?cè)谘袌?bào)中寫(xiě)道，阿里巴巴電商平臺(tái)上的商家反饋仍然表明“營(yíng)銷(xiāo)支出乏力”。
朱的團(tuán)隊(duì)指出，從現(xiàn)在開(kāi)始，接下來(lái)每個(gè)季度的增長(zhǎng)可能不會(huì)特別明顯，“價(jià)值陷阱”的風(fēng)險(xiǎn)因此上升?！皟r(jià)值陷阱”指的是一只股票從估值來(lái)看很便宜，但存在股價(jià)停滯不前或進(jìn)一步下跌的風(fēng)險(xiǎn)。
分析師們寫(xiě)道：“我們一年前上調(diào)了阿里巴巴的股票評(píng)級(jí)，因?yàn)楫?dāng)時(shí)股票消化了長(zhǎng)期低增長(zhǎng)的預(yù)期，此外，中國(guó)經(jīng)濟(jì)重新開(kāi)放帶來(lái)的消費(fèi)者支出增長(zhǎng)給阿里巴巴的增長(zhǎng)帶來(lái)支撐。在那之后，阿里巴巴的股價(jià)一直呈區(qū)間波動(dòng)……雖然估值仍然很低，但長(zhǎng)期低增長(zhǎng)不再讓我們認(rèn)為看跌該股的立場(chǎng)可能過(guò)于激進(jìn)?！?/p>
行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇是另一個(gè)讓伯恩斯坦分析師感到擔(dān)憂(yōu)的問(wèn)題。他們寫(xiě)道：“如果核心電子商務(wù)領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題得不到解決，我們認(rèn)為低市盈率和適度的每股收益增長(zhǎng)可能不足以推動(dòng)股價(jià)持久上漲?！?/p>
不過(guò)，整體而言華爾街分析師普遍看漲阿里巴巴。今年早些時(shí)候，阿里巴巴宣布了一項(xiàng)分拆計(jì)劃，包括分拆其高增長(zhǎng)的云計(jì)算業(yè)務(wù)，從而為股東創(chuàng)造價(jià)值。接受FactSet調(diào)查的50多位分析師對(duì)阿里巴巴股票的平均評(píng)級(jí)仍為“買(mǎi)入”，平均目標(biāo)價(jià)意味著股價(jià)較當(dāng)前水平有近60%的上漲空間。
文 | 杰克·丹頓(Jack Denton)
編輯 | 郭力群
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《巴倫周刊》(barronschina)原創(chuàng)文章，未經(jīng)許可，不得轉(zhuǎn)載。英文版見(jiàn)2023年6月27日?qǐng)?bào)道“Alibaba Stock Got Downgraded. It’s Rising Anyway.”。
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