【資料圖】
業(yè)績(jī)總結(jié)：2023H1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入314.8億元，同比增長(zhǎng)22.9%；歸母凈利潤(rùn)19.3 億元，同比增長(zhǎng)2.1%。
銷(xiāo)售排名逆勢(shì)提升，土地儲(chǔ)備充足。2023H1 實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售769.3 億元，同比增長(zhǎng)55.8%；銷(xiāo)售面積247.8 萬(wàn)平，同比增長(zhǎng)38.7%，位列克而瑞銷(xiāo)售榜第14 位，同比提升3位，行業(yè)地位逆勢(shì)提升。公司“4+1”業(yè)務(wù)格局不斷夯實(shí)，華東大區(qū)/ 珠海大區(qū)/ 華南大區(qū)/ 北方大區(qū)/ 北京區(qū)域銷(xiāo)售占比分別為52.8%/18.3%/23.8%/1.9%/3.2%，華東大區(qū)壓艙石地位穩(wěn)固，且公司穩(wěn)居珠海龍頭地位。公司緊抓銷(xiāo)售回款，實(shí)現(xiàn)回款金額510.0 億元，同比增長(zhǎng)67%，資金回籠保持穩(wěn)健態(tài)勢(shì)。期末預(yù)收樓款達(dá) 1081.5 億元，較年初增加24%，待結(jié)算資源充沛。上半年公司通過(guò)公開(kāi)競(jìng)拍、股權(quán)合作、舊改等方式獲取11 個(gè)項(xiàng)目，均位于上海、廣州、深圳、成都、杭州等一線、強(qiáng)二線城市，總建筑面積274.4萬(wàn)平。
商業(yè)板塊推進(jìn)全國(guó)化布局，多元業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展。公司已初步形成以住宅為主業(yè)，商業(yè)運(yùn)營(yíng)、物業(yè)管理與上下游產(chǎn)業(yè)鏈為支撐的“1+3”發(fā)展格局。期末物業(yè)出租面積59.5 萬(wàn)平，1-6月租金收入2.5億元，完成招商面積12 萬(wàn)平。物業(yè)公司業(yè)務(wù)拓展能力和服務(wù)品質(zhì)持續(xù)提升，上下游產(chǎn)業(yè)鏈方面，營(yíng)銷(xiāo)公司更新公司重點(diǎn)推進(jìn)珠海城市之心項(xiàng)目取得突破，設(shè)計(jì)公司完成27 件專(zhuān)利申報(bào)，華實(shí)中建、優(yōu)生活公司等有效拓展市場(chǎng)。
財(cái)務(wù)持續(xù)穩(wěn)健，融資渠道通暢。公司堅(jiān)守風(fēng)險(xiǎn)底線，“三道紅線”持續(xù)穩(wěn)居綠檔，并不斷提高資金運(yùn)作水平，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，期末綜合融資成本下降至5.59%，首單Pre-Reits 項(xiàng)目及類(lèi)Reits 次級(jí)份額轉(zhuǎn)售順利落地，首次實(shí)現(xiàn)自持次級(jí)債券盤(pán)活，60 億向特定對(duì)象發(fā)行股票項(xiàng)目申報(bào)已獲上交所審核通過(guò)。
盈利預(yù)測(cè)與投資建議。預(yù)計(jì)公司2023-2025 年歸母凈利潤(rùn)復(fù)合增速為9.9%，考慮到公司財(cái)務(wù)健康，銷(xiāo)售和拿地呈現(xiàn)逆勢(shì)提升，多元業(yè)務(wù)協(xié)同穩(wěn)步發(fā)展，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：竣工交付或不及預(yù)期、銷(xiāo)售及回款或不及預(yù)期、政策調(diào)控風(fēng)險(xiǎn)。
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