9月7日，由鄭州市人民政府、鄭州商品交易所、芝商所主辦的2023中國(guó)（鄭州）國(guó)際期貨論壇期貨法治建設(shè)分論壇在鄭州國(guó)際會(huì)展中心舉行。
論壇邀請(qǐng)到了來(lái)自行業(yè)監(jiān)管部門、司法研究機(jī)構(gòu)、自律監(jiān)管組織、金融市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施、相關(guān)行業(yè)協(xié)會(huì)、市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)、知名高校、律師事務(wù)所等各方的領(lǐng)導(dǎo)和專家，共同探討期貨和衍生品法實(shí)施背景下期貨糾紛法律適用規(guī)則的完善。
中國(guó)應(yīng)用法學(xué)研究所副所長(zhǎng)劉敏
【資料圖】
法律的生命力在于實(shí)施，良法轉(zhuǎn)化為善治，需要以高效公正的法律適用作為保障。在當(dāng)日下午舉行的期貨法治建設(shè)分論壇上，中國(guó)應(yīng)用法學(xué)研究所副所長(zhǎng)劉敏就審判機(jī)關(guān)如何為期貨和衍生品市場(chǎng)的健康發(fā)展提供有力的司法保障，表達(dá)了三點(diǎn)看法：
一是加快修改和完善司法解釋，為市場(chǎng)發(fā)展提供堅(jiān)實(shí)司法保障。隨著期貨和衍生品市場(chǎng)的不斷發(fā)展，期貨市場(chǎng)實(shí)踐已發(fā)生較大變化，衍生品市場(chǎng)作為新生市場(chǎng)也取得長(zhǎng)足進(jìn)步。2003年和2010年制定的兩項(xiàng)期貨糾紛司法解釋，在一定程度上落后于期貨和衍生品市場(chǎng)發(fā)展實(shí)踐。尤其是隨著期貨和衍生品法頒布并實(shí)施后，相關(guān)司法解釋也需要隨之修訂和完善。
二是深入了解期貨市場(chǎng)和衍生品市場(chǎng)，正確適用期貨和衍生品法。期貨市場(chǎng)和衍生品市場(chǎng)是小眾化、專業(yè)化市場(chǎng)，市場(chǎng)創(chuàng)新速度很快，對(duì)外開(kāi)放程度較高，其法律規(guī)范與傳統(tǒng)民商事法律規(guī)范存在著較大的不同，對(duì)期貨和衍生品法及其配套規(guī)則的學(xué)習(xí)，應(yīng)當(dāng)是一個(gè)長(zhǎng)期而深入的過(guò)程。此外，還要積極接觸期貨市場(chǎng)和衍生品市場(chǎng)，加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)實(shí)踐的認(rèn)識(shí)和了解。要將學(xué)習(xí)和審判工作實(shí)踐結(jié)合起來(lái)，真正做到融會(huì)貫通。
三是完善糾紛多元化解機(jī)制，切實(shí)保護(hù)交易者合法權(quán)益。期貨和衍生品法高度重視交易者權(quán)益保護(hù)。圍繞交易者保護(hù)，突出設(shè)置“期貨交易者”專章；對(duì)普通交易者采取特別保護(hù)；將具有我國(guó)特色的交易者保護(hù)成功經(jīng)驗(yàn)在法律中予以確認(rèn)。
面對(duì)日益增長(zhǎng)、日益復(fù)雜的交易者權(quán)利救濟(jì)需求，需要整合司法機(jī)關(guān)、監(jiān)管部門、自律組織、市場(chǎng)主體等社會(huì)各界力量，構(gòu)建和完善糾紛多元化解決機(jī)制，強(qiáng)化訴訟與非訴機(jī)制之間、各類糾紛解決機(jī)構(gòu)之間的協(xié)調(diào)配合，充分發(fā)揮各種機(jī)制、各類機(jī)構(gòu)的優(yōu)勢(shì)，更好、更有效地保護(hù)交易者合法權(quán)益。
鄭州商品交易所黨委委員、副總經(jīng)理王曉明
鄭州商品交易所黨委委員、副總經(jīng)理王曉明在致辭時(shí)表示，一年來(lái)，鄭商所充分利用期貨和衍生品法帶來(lái)的制度紅利，不斷取得新突破和新發(fā)展。
一是圍繞實(shí)體經(jīng)濟(jì)需要，持續(xù)豐富和完善產(chǎn)品工具供給。上市菜籽油期權(quán)和花生期權(quán)，推動(dòng)純堿、短纖、錳硅、硅鐵、尿素及蘋果期權(quán)，以及PX、燒堿期貨和期權(quán)品種上市注冊(cè)。推進(jìn)綠色低碳、商品指數(shù)、天氣、物流等新型衍品研發(fā)。
二是堅(jiān)守服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的宗旨，積極發(fā)揮市場(chǎng)功能。擴(kuò)容升級(jí)尿素期貨“商儲(chǔ)無(wú)憂”項(xiàng)目，為12家承儲(chǔ)企業(yè)共60萬(wàn)噸儲(chǔ)備尿素提供風(fēng)險(xiǎn)管理支持，滿足河南、河北、山東等6個(gè)糧食主產(chǎn)區(qū)約2500萬(wàn)畝耕地春耕用肥需求；圓滿完成2022年度“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)項(xiàng)目，投入資金1.2億元，支持開(kāi)展棉花、白糖等5個(gè)品種21個(gè)項(xiàng)目，覆蓋種植面積190萬(wàn)畝、保障現(xiàn)貨76萬(wàn)噸，超過(guò)16萬(wàn)農(nóng)戶從中獲益。
三是推動(dòng)結(jié)算機(jī)制創(chuàng)新，促進(jìn)市場(chǎng)降本增效。在我國(guó)期貨市場(chǎng)中率先上線SPBM組合保證金業(yè)務(wù)，并拓展至全體做市商，有效降低市場(chǎng)主體參與成本。增加銀行承兌匯票作為玻璃、純堿交割廠庫(kù)倉(cāng)單擔(dān)保品，降低產(chǎn)業(yè)客戶交割成本。
四是穩(wěn)步擴(kuò)大對(duì)外開(kāi)放，不斷提升市場(chǎng)國(guó)際化水平。推動(dòng)菜籽油、菜籽粕、花生期貨期權(quán)作為境內(nèi)特定品種引入境外交易者，實(shí)現(xiàn)我國(guó)油脂油料期貨市場(chǎng)一體化對(duì)外開(kāi)放。將進(jìn)口菜籽粕納入交割體系，便利市場(chǎng)主體通過(guò)期貨市場(chǎng)積極穩(wěn)妥利用國(guó)際商品資源。扎實(shí)做好BPI指數(shù)、國(guó)際原糖等期貨品種研發(fā)，穩(wěn)步推進(jìn)甲醇期貨及期權(quán)國(guó)際化。
華東政法大學(xué)經(jīng)濟(jì)法學(xué)院教授吳弘表示，期貨和衍生品法第四條明確規(guī)定了期貨發(fā)現(xiàn)價(jià)格、管理風(fēng)險(xiǎn)、配置資源的功能，表達(dá)了國(guó)家支持期貨市場(chǎng)健康發(fā)展的態(tài)度。配置資源功能不僅是對(duì)期貨工具熱鬧一時(shí)的理論創(chuàng)新和正本清源，更是期貨行業(yè)需要長(zhǎng)期堅(jiān)持的實(shí)踐方案和價(jià)值導(dǎo)向。
針對(duì)傳統(tǒng)期貨工具套期保值、投機(jī)獲利、價(jià)格發(fā)現(xiàn)三大功能的表述，吳弘認(rèn)為，這種說(shuō)法局限于對(duì)期貨交易及風(fēng)險(xiǎn)事件的狹隘認(rèn)識(shí)。一些人印象中的期貨市場(chǎng)不創(chuàng)造價(jià)值，期貨交易只是雙方有賺必有賠且總體上賠多賺少的零和博弈。不過(guò)，隨著人們對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)認(rèn)識(shí)的不斷提升，其對(duì)期貨工具的認(rèn)識(shí)也在不斷改變。
“期貨工具的法定功能聚焦有力發(fā)揮期貨交易引導(dǎo)社會(huì)資源有效配置作用，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈有效運(yùn)行，服務(wù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)建設(shè)大局，服務(wù)經(jīng)濟(jì)金融安全穩(wěn)定，是有效市場(chǎng)體系組成部分和分配資源的主場(chǎng)?！眳呛胝f(shuō)。
中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)法律委員會(huì)主任委員陸文山
中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)法律委員會(huì)主任委員陸文山表示，期貨市場(chǎng)和衍生品市場(chǎng)法律性質(zhì)、基本定位總體相同，二者深度融合、功能互補(bǔ)、緊密相連，共同構(gòu)成統(tǒng)一的大市場(chǎng)。期貨和衍生品法從市場(chǎng)實(shí)際情況出發(fā)，統(tǒng)籌考慮兩個(gè)市場(chǎng)，在系統(tǒng)規(guī)定期貨交易、結(jié)算與交割等期貨市場(chǎng)基本制度的基礎(chǔ)上，將衍生品交易納入法律調(diào)整范圍。司法解釋修改也應(yīng)當(dāng)統(tǒng)籌考慮兩個(gè)市場(chǎng)，系統(tǒng)規(guī)定各項(xiàng)裁判標(biāo)準(zhǔn)。
圓桌討論
受邀嘉賓圍繞期貨市場(chǎng)法律適用規(guī)則完善的相關(guān)問(wèn)題進(jìn)行了圓桌討論，主要聚焦4個(gè)議題：一是場(chǎng)外衍生品的配套規(guī)則如何完善；二是中央對(duì)手方法律責(zé)任的重新審視和規(guī)則重構(gòu)；三是建立大宗商品貨權(quán)確認(rèn)規(guī)則的重要意義；四是建立統(tǒng)一的大宗商品登記機(jī)制的重要意義。
期貨和衍生品法的一大亮點(diǎn)，是將場(chǎng)外衍生品納入了調(diào)整范圍，但我國(guó)關(guān)于場(chǎng)外衍生品的配套規(guī)則并不完善。
中國(guó)金融期貨交易所資深專家李明良對(duì)場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)作出了較為精準(zhǔn)和客觀的基本判斷，對(duì)場(chǎng)外衍生品裁判規(guī)則的完善提出了非常有益的建議。
李明良表示，期貨和衍生品法把衍生品納入到我國(guó)的基本法律是一個(gè)巨大的“榮幸”，重要的是，期貨市場(chǎng)在進(jìn)行場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)時(shí)，給予了一個(gè)法律上的基礎(chǔ)，賦予了它法律地位。
針對(duì)場(chǎng)外衍生品的配套制度，李明良認(rèn)為，從金融衍生品實(shí)物的角度來(lái)說(shuō)，場(chǎng)外衍生品的本質(zhì)其實(shí)就是一個(gè)合同市場(chǎng)，所有的法律關(guān)系更多的是一對(duì)一的協(xié)議交易。
為什么有場(chǎng)內(nèi)場(chǎng)外的區(qū)分？李明良認(rèn)為，因?yàn)閳?chǎng)內(nèi)是集中交易，場(chǎng)外是協(xié)議交易，協(xié)議交易在法律方面遵循按照民法典當(dāng)中關(guān)于合同的一些基本規(guī)則，一定要把規(guī)則用法律語(yǔ)言向法律界進(jìn)行解釋，用法律的語(yǔ)言來(lái)理解，這樣才能促進(jìn)市場(chǎng)健康、合法、合規(guī)地發(fā)展。
西北政法大學(xué)經(jīng)濟(jì)法學(xué)院教授強(qiáng)力表示，期貨和衍生品法實(shí)施背景下，一是要充分從法律的角度來(lái)認(rèn)識(shí)場(chǎng)外衍生品的地位、功能和作用。期貨和衍生品法對(duì)場(chǎng)外衍生品作出相應(yīng)的安排是很有法律特色的，也是我國(guó)金融立法方面的一個(gè)創(chuàng)新和特色。所以，要充分認(rèn)識(shí)衍生品本身的功能，它和傳統(tǒng)的其他金融工具、金融產(chǎn)品的不同。二是在場(chǎng)外衍生品的交易過(guò)程中，一定要加強(qiáng)監(jiān)管的理念和原則。三是要尊重衍生品的特質(zhì)、特性，衍生品和期貨的最大不同點(diǎn)在于它的個(gè)性化，這種個(gè)性化有利于企業(yè)和機(jī)構(gòu)按照個(gè)體定制合同，能夠滿足企業(yè)防控風(fēng)險(xiǎn)的需要，尤其是金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)根本功能的體現(xiàn)。四是要從功能和監(jiān)管出發(fā)，在整個(gè)金融機(jī)構(gòu)體系、金融工具體系、金融管理體系中，期貨和衍生品是風(fēng)險(xiǎn)管理中的風(fēng)險(xiǎn)管理。如果說(shuō)整個(gè)金融體系就是風(fēng)險(xiǎn)管理，金融衍生品恰好是其中最重要的一環(huán)，在這個(gè)環(huán)節(jié)需要從功能和監(jiān)管出發(fā)，或者從行為出發(fā)管理風(fēng)險(xiǎn)。五是要把統(tǒng)籌監(jiān)管和專業(yè)監(jiān)管結(jié)合起來(lái)。六是要借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)。
眼下，中央對(duì)手方制度已經(jīng)成為期貨和衍生品市場(chǎng)的核心結(jié)算制度，期貨和衍生品法在立法過(guò)程中對(duì)該制度也進(jìn)行了多次討論和研究。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，中央對(duì)手方邊界的確立和法律責(zé)任的劃分具有十分重要的意義。同時(shí)，中央對(duì)手方除了關(guān)乎期貨交易所、期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)，對(duì)于期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理也有重要意義。
中銀國(guó)際期貨有限責(zé)任公司董事長(zhǎng)張育斌表示，面對(duì)未來(lái)期貨市場(chǎng)的法治化、市場(chǎng)化、國(guó)際化，雖然中央對(duì)手方明確寫(xiě)入了期貨和衍生品法，得到了法律的支撐和支持，但隨著法律的完善，未來(lái)中央對(duì)手方制度需要更加明確。
相較金融期貨而言，商品期貨的一大特點(diǎn)是實(shí)物交割制度，交割商品的管理和安全保障是一大難題。近年來(lái)，期現(xiàn)貨市場(chǎng)出現(xiàn)了一些一物多質(zhì)、一物多賣等現(xiàn)象，對(duì)期貨市場(chǎng)的秩序和安全形成了較大威脅。因此，建立大宗商品貨權(quán)確認(rèn)規(guī)則具有重要意義。
北京漢鼎聯(lián)合律師事務(wù)所律師胡凌蔚認(rèn)為，大宗商品交易中發(fā)生的問(wèn)題，往往是圍繞著倉(cāng)單出現(xiàn)的問(wèn)題。因此，建立大宗商品的貨權(quán)確認(rèn)規(guī)則對(duì)于降低和控制基于大宗商品的金融交易風(fēng)險(xiǎn)具有非常重要的意義。
登記制度是保障不動(dòng)產(chǎn)和有價(jià)證券交易安全的重要抓手。近年來(lái)，期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)也建立了一些登記機(jī)制，但也存在登記機(jī)關(guān)地位不明確、登記信息難以核驗(yàn)、登記分散等問(wèn)題。相關(guān)嘉賓認(rèn)為，建立統(tǒng)一的大宗商品登記機(jī)制非常必要。
責(zé)編:劉安琪 | 審核:李震 | 監(jiān)審:萬(wàn)軍偉
（來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)）
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