IPO金選丨過會率持續(xù)回升，索寶股份、博隆裝備“問題”多
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金融投資報記者 林珂
上周8家上會企業(yè)集體過會，周過會率出現(xiàn)了久違的100%。
金融投資報記者注意到，本周上會企業(yè)共有9家，繼續(xù)保持在個位數(shù)，其中索寶蛋白科技股份有限公司（簡稱：索寶股份）、上海博隆裝備技術股份有限公司（簡稱：博隆裝備）備受業(yè)內關注。
制圖：卿子秀
索寶股份
上會前業(yè)績已現(xiàn)下滑
索寶股份主營業(yè)務為大豆蛋白系列產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。經(jīng)過多年的積累，公司已逐步建立起較為完整的非轉基因大豆深加工產(chǎn)業(yè)鏈，目前主要產(chǎn)品包括大豆分離蛋白、大豆?jié)饪s蛋白、組織化蛋白及非轉基因大豆油等。公司擬登陸上交所主板，并將于6月29日上會。
作為深耕食品行業(yè)的一員，食品安全風險自然是業(yè)內關注的重點。對此，索寶股份表示，隨著消費者對食品安全的要求與日俱增，食品安全問題近年來受到監(jiān)管部門和社會輿論的高度關注。
雖然公司建立了嚴格的食品安全控制體系，如果公司在原材料采購、運輸、儲存、生產(chǎn)等環(huán)節(jié)因操作失誤、處置不當?shù)仍蛭茨芗皶r發(fā)現(xiàn)各個環(huán)節(jié)中存在的質量或安全問題，導致產(chǎn)品不合格或者食品安全事故，將對公司品牌形象以及相關產(chǎn)品的銷售造成不良影響。如果同行業(yè)其他企業(yè)、經(jīng)銷商或銷售終端等出現(xiàn)重大食品安全問題，媒體報道所產(chǎn)生的負面影響將會波及整個行業(yè)，從而對公司生產(chǎn)經(jīng)營帶來不利影響。
從業(yè)績來看，2020年-2022年，索寶股份實現(xiàn)營業(yè)收入分別為127858.55萬元、158604.65萬元、184673.55萬元，其中2021年、2022年同比增長分別為24.05%、16.44%；同期實現(xiàn)凈利潤分別為9774.51萬元、12393.64萬元、16802.60萬元，其中2021年、2022年同比增長分別為26.80%、35.57%。
雖然前三年公司業(yè)績加速增長，但在進入2023年后良好的增長趨勢戛然而止。據(jù)公司預測，上半年營業(yè)收入為81000萬元至85000萬元，同比減少5.78%至10.21%；歸屬于母公司所有者的凈利潤為7500萬元至7900萬元，同比減少7.17%至11.87%；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤為7100萬元至7500萬元，同比減少10.36%至15.14%。
索寶股份此次募投項目也遭到業(yè)內質疑。從募投項目來看，其中3萬噸大豆組織拉絲蛋白生產(chǎn)線建設項目、5000噸大豆顆粒蛋白生產(chǎn)線建設項目將對公司現(xiàn)有產(chǎn)能進行明顯擴張。但從產(chǎn)能利用率來看，大豆分離蛋白產(chǎn)能利用率持續(xù)下滑，2022年為79.52%；非功能性濃縮蛋白由于擴產(chǎn)產(chǎn)能利用率在2022年出現(xiàn)斷崖式下滑，現(xiàn)已將至60.98%；組織化蛋白產(chǎn)能利用率則是在2021年小幅增長后于2022年明顯下滑至79.01%。
在產(chǎn)能利用率明顯不飽和狀態(tài)下，公司大幅擴產(chǎn)存在滯銷風險。公司則指出，如果出現(xiàn)項目實施的組織管理不力、項目不能按計劃開工或完工、消費者偏好發(fā)生改變、市場環(huán)境發(fā)生重大不利變化等情況，可能影響募集資金投資項目的實施效果與預期收益。
博隆裝備
存貨余額高存風險
博隆裝備是提供以氣力輸送為核心的粉粒體物料處理系統(tǒng)解決方案的專業(yè)供應商，集處理過程方案設計、技術研發(fā)、部分核心設備制造、自動化控制、系統(tǒng)集成及相關技術服務于一體，主要產(chǎn)品包括粉粒體氣力輸送技術為核心的成套系統(tǒng)，計量配料、功能料倉、過濾分離、凈化除塵等單一功能系統(tǒng)，以及相關設備和部件。
金融投資報記者注意到，這已經(jīng)不是博隆裝備首次闖關資本市場了。早在2021年6月21日博隆裝備便披露了闖關滬市主板的招股書，半年后的2022年1月6日公司首發(fā)上會未獲通過。2022年9月30日博隆裝備再度披露招股書，擬繼續(xù)登陸滬市主板，將于6月29日上會。本次IPO公司擬募資10.06億元，相比前次IPO募資額增加約4億元。
2020年-2022年，博隆裝備營業(yè)收入分別為47118.55萬元、97803.32萬元、104093.77萬元，實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤分別為10967.83萬元、23694.74萬元、23251.62萬元。在招股書中，公司表示，2020年度至2022年度營業(yè)收入年均復合增長率48.64%，其中2021年的增長率超過100%。 但對于2022年營業(yè)收入增速明顯下滑，同年扣非歸母凈利潤同比下降并未提及。
博隆裝備表示，公司業(yè)績快速增長主要得益于國內石化、化工行業(yè)大型煉化一體化等項目投資增長，以及公司長期致力于氣力輸送領域并逐漸被市場認可，產(chǎn)品逐步拓展業(yè)務至有機硅、改性塑料、制藥、食品等行業(yè)帶來的機遇。 若未來下游石化、化工行業(yè)投資強度減弱、行業(yè)競爭進一步加劇，在公司其他行業(yè)拓展不能有效助力的情況下，則公司未來的經(jīng)營業(yè)績可能無法持續(xù)高速增長，存在業(yè)績波動甚至下滑的風險。
此外，博隆裝備還存在存貨余額較高的風險。2020年-2022年，公司存貨賬面價值分別為98657.14萬元、109549.55萬元、105176.93萬元，占同期資產(chǎn)總額比例為47.79%、46.71%、39.87%。
隨著公司業(yè)務的發(fā)展，公司存貨的規(guī)?？赡軙M一步增加。若主要客戶投資項目進度延緩或發(fā)生暫停、取消等重大變化，可能導致公司對應產(chǎn)品的生產(chǎn)周期出現(xiàn)相應延長，存貨不能如期實現(xiàn)銷售，甚至產(chǎn)品無法完成交付，部分項目若客戶在產(chǎn)品發(fā)運前取消合同則可能導致已完成的定制設備無法繼續(xù)銷售而積壓，進而影響公司利潤。
編輯|陳雨禾 校檢|袁鋼 審核|姚彥如
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